國家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè),上游開(kāi)支加大,有效促進(jìn)了工程機械行業(yè)需求的加速提升,帶動(dòng)挖掘機、重卡為代表的工程機械市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。工程機械需求旺盛,機構持續看好工程機械龍頭,加大關(guān)注機械行業(yè)低估值、高增長(cháng)優(yōu)質(zhì)細分龍頭。
今天的世界鋼鐵市場(chǎng),近八成的產(chǎn)量在亞洲,亞洲的八成的產(chǎn)量又在東亞地區。東亞地區鋼鐵生產(chǎn)量超過(guò)億噸的國家只有中國、日本。中國的鋼鐵產(chǎn)能就不必多說(shuō)了,這幾年在去產(chǎn)能的情況下,依然占到了世界鋼鐵生產(chǎn)總量的一半,如去年的產(chǎn)量就接近10億噸。
反倒是日本,最近五十年的時(shí)間里產(chǎn)量非常穩定,每年都在一億噸左右,在世界排名常年保持在前三;仡櫲毡句撹F產(chǎn)業(yè)發(fā)展史,對于我們這樣一個(gè)仍處在工業(yè)化進(jìn)程的國家來(lái)說(shuō)有著(zhù)一定的借鑒意義。
挖掘機銷(xiāo)售火爆 2月份銷(xiāo)售數量大增205%
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)小史
二戰結束后,日本對鋼鐵工業(yè)采取積極扶持的政策,實(shí)行了三次合理化計劃,獲得了異常迅速的發(fā)展。1953年當美國鋼產(chǎn)量突破一億噸大關(guān)時(shí),日本只產(chǎn)鋼766萬(wàn)噸,到1960年上升到2000萬(wàn)噸。1967年當蘇聯(lián)鋼產(chǎn)量突破一億噸大關(guān)時(shí),日本產(chǎn)鋼已達6215萬(wàn)噸,超過(guò)西德居世界第三位。五年之后,日本鋼產(chǎn)量也突破了一億噸大關(guān)。1977年產(chǎn)鋼達1.4億噸,創(chuàng )歷史最高紀錄,至今沒(méi)有打破。
自此以后,雖經(jīng)石油危機的沖擊,日本鋼產(chǎn)量每年仍保持在一億噸以上的水平。進(jìn)入八十年代,日本鋼鐵產(chǎn)量超越美國,成為僅次于蘇聯(lián)的世界第二大鋼鐵生產(chǎn)國。蘇聯(lián)解體以后,日本鋼鐵產(chǎn)量躍居世界第一,保持有四五年之久。以1992年為例,日本鋼鐵產(chǎn)量為9800萬(wàn)噸,中國的產(chǎn)量為8000萬(wàn)噸,比日本少了1800萬(wàn)噸,相當于當年三個(gè)寶鋼廠(chǎng)的產(chǎn)能,而寶鋼正是在日本的幫助下建起立起來(lái)的。
中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示,2021年1—2月納入統計的26家主機制造企業(yè),共計銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機產(chǎn)品47906臺,同比增長(cháng)149.2%。其中,2021年2月份,納入協(xié)會(huì )統計的26家挖掘機制造企業(yè)共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機2.83萬(wàn)臺,同比增長(cháng)205%。
此時(shí),中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展起來(lái),1996年中國鋼鐵產(chǎn)量首次突破一億噸,力壓日本成為新的世界第一。也正是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始,日本的鋼鐵產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)能上進(jìn)入了一段低迷期,再也沒(méi)有恢復到過(guò)去的巔峰期,去年只有1.06億噸,被印度超越。
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)
日本資源匱乏,生產(chǎn)鋼鐵所需的原料全部來(lái)自進(jìn)口,在2002之前一直是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國,年進(jìn)口量達1.1-1.3億噸,其中從澳大利亞進(jìn)口的約占一半。日本也缺煉焦煤和錳礦石,每年要進(jìn)口煉焦煤五六千萬(wàn)噸,錳礦石100多萬(wàn)噸。與大量進(jìn)口原料形成鮮明對照的是大批出口鋼材和鋼制品。
挖掘機是各種基建工程、道路、水利等施工不可或缺的工具,素有“經(jīng)濟活動(dòng)溫度計”之稱(chēng)。因此,挖掘機銷(xiāo)量通常被視為顯示基建投資狀況的主要指標之一。
在中國鋼鐵業(yè)崛起之前,日本一直是世界最大的鋼材出口國。70年代至今,每年的鋼材出口量在3000-3700萬(wàn)噸之間的水平。除大量輸出鋼材外,還大量出口汽車(chē)、船舶等以鋼材為原料的各種機械設備。日本的鋼材和機械設備除向亞洲各國輸出外,還遠銷(xiāo)美洲,非洲、大洲和歐洲許多國家,與美國和德國等國激烈爭出口市場(chǎng),并具有較強的競爭能力。
日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局
四面臨海,航運便利是日本發(fā)展鋼鐵業(yè)的有利條件,日本的鋼鐵企業(yè)基本上都建立在沿海一帶。通過(guò)并購升級,日本鋼鐵三大巨頭日本制鐵集團公司、日本鋼鐵控股公司、神鋼集團的產(chǎn)量占到全國鋼產(chǎn)量的八成以上,其中涉及生產(chǎn)能力在1000萬(wàn)噸以上的鋼鐵廠(chǎng)有福山、鹿島、和歌山、君津、加古川、八幡、千葉七個(gè)廠(chǎng)。這些鋼鐵廠(chǎng)兼有沿海企業(yè)的地利和大型企業(yè)低成本、高效率的優(yōu)越性。對日本鋼鐵工業(yè)保持世界先進(jìn)水平起了決定性的作用。
為何挖掘機銷(xiāo)售火爆?分析認為,一個(gè)重要原因是國家重點(diǎn)布局新基建等產(chǎn)業(yè),上游開(kāi)支加大,有效促進(jìn)了挖掘機行業(yè)需求的加速提升,帶動(dòng)挖掘機市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。
挖掘機、重卡銷(xiāo)售火爆 工程機械龍頭受青睞
最直接的體現就是一個(gè)個(gè)重大項目在祖國大地如雨后春筍拔節生長(cháng),為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展積蓄能量,如:浙江省總投資達5823億元的361個(gè)重大項目正式啟動(dòng)開(kāi)工;四川省2021年第一季度重大項目集中開(kāi)工,1957個(gè)重大項目總投資達7994億元;遼寧省1141個(gè)一季度新建項目集中開(kāi)工,總投資4676億元;安徽省16個(gè)市的237個(gè)項目集中開(kāi)工,總投資1213.6億元……
從產(chǎn)量而言,日本的鋼鐵產(chǎn)量被印度超越,退居世界第三。但是其技術(shù)水平誰(shuí)都不敢小覷,多項技術(shù)代表世界鋼鐵行業(yè)的最高水平。如神戶(hù)制剛生產(chǎn)出的世界上最強硬的鋁合金,拉長(cháng)度比美國洛克希德馬丁公司的鋁-鋰合金還要長(cháng)10%,可應用于賽車(chē)和航天飛機制造。
抓緊抓好重大項目建設,是推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展最直接最有力的動(dòng)力引擎。如今,各地新圖景正陸續展現。這也就不難理解,為何在2020年全年銷(xiāo)量已創(chuàng )歷史新高的背景下,今年挖掘機市場(chǎng)需求仍然火爆。
在各類(lèi)項目的推動(dòng)下,挖掘機市場(chǎng)銷(xiāo)售火熱,生產(chǎn)企業(yè)排單飽滿(mǎn)、供不應求,不少經(jīng)銷(xiāo)商庫存見(jiàn)底,不少機型都出現缺貨,個(gè)別熱銷(xiāo)款甚至提貨時(shí)間被排到了兩個(gè)月以后。
今年是“十四五”開(kāi)局之年,前期規劃的重大項目將在2021年陸續上馬,基建投資有望保持穩健增長(cháng)勢頭。在這一背景之下,挖掘機銷(xiāo)量有望繼續保持穩定增長(cháng)。在挖掘機熱賣(mài)背后反映的是中國經(jīng)濟持續迸射的活力,反映的是市場(chǎng)對于國內經(jīng)濟未來(lái)的信心,挖掘機正“挖”出中國經(jīng)濟疫后復蘇的新天地。
回首日本鋼鐵產(chǎn)業(yè),雖然已經(jīng)步入了減速期,但是憑借著(zhù)深厚的底蘊以及過(guò)去五十年的積累,實(shí)現了超出行業(yè)平均水平的發(fā)展。如今全球經(jīng)濟放緩,日本鋼鐵企業(yè)通過(guò)增加品種、提高質(zhì)量、輸出高級鋼材和技術(shù)設備、專(zhuān)利等方面的優(yōu)勢,依然保持著(zhù)領(lǐng)先地位。這在在當下中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級、去產(chǎn)能的背景下,為我們提供了一個(gè)參考樣本。
工程機械龍頭受青睞
挖掘機的銷(xiāo)售和工作時(shí)間曲線(xiàn)均以上揚結束了2020年,對于2021年,機構普遍預測,挖掘機銷(xiāo)量同比還會(huì )繼續增長(cháng)。
太平洋證券機械行業(yè)分析師錢(qián)建江認為:“小型挖掘機一直是各類(lèi)挖掘機中銷(xiāo)售占比最高的,占到60%以上,特別是6噸以下的小微挖。對標海外來(lái)看,由于其人工替代屬性,可應用于各類(lèi)小型工程和農活中,應用場(chǎng)景不斷拓寬,我們預期未來(lái)小微挖市場(chǎng)保有量將不斷增長(cháng)!
此外,2020年12月國家生態(tài)部宣布于2022年12月起,實(shí)施非道路移動(dòng)機械第四階段排放標準。這將促進(jìn)整個(gè)行業(yè)技術(shù)創(chuàng )新和提升,同時(shí)促進(jìn)挖掘機更新替換需求加速。
挖掘機、重卡銷(xiāo)售火爆 工程機械龍頭受青睞
業(yè)內人士認為,挖掘機市場(chǎng)無(wú)論是從近期的上游開(kāi)支加大,還是遠期的機械替代人工和新環(huán)保要求帶來(lái)的替換加速,都將為整個(gè)挖掘機行業(yè)提供較為長(cháng)期和穩定的成長(cháng)周期,建議投資者可適當關(guān)注相關(guān)上市公司的投資機會(huì )。
此外,2020年12月生態(tài)環(huán)境部宣布于2022年12月起,實(shí)施非道路移動(dòng)機械第四階段排放標準。東莞證券認為,環(huán)保升級有望加快現有存量更新替換速度。按照挖掘機使用壽命約8年至10年,估算2021年至2023年潛在更新需求區間為8.6至13.5萬(wàn)臺/年。
東莞證券認為,后續基建和房地產(chǎn)行業(yè)有望支撐挖掘機銷(xiāo)量維持高增長(cháng),挖掘機需求依然旺盛。建議關(guān)注工程機械行業(yè)龍頭。
浙商證券認為,房地產(chǎn)與基建投資完成額增速較高,工程機械需求旺盛,持續推薦工程機械龍頭。加大關(guān)注機械行業(yè)低估值、高增長(cháng)優(yōu)質(zhì)細分龍頭。
重卡銷(xiāo)量創(chuàng )歷史新高
據媒體報道,3月,我國重卡市場(chǎng)預計銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型22萬(wàn)輛左右,環(huán)比大幅增長(cháng)86%,同比大幅上漲83%。22萬(wàn)的銷(xiāo)量數據刷新了重卡市場(chǎng)3月銷(xiāo)量的歷史紀錄,比上一個(gè)歷史紀錄——2019年3月(14.88萬(wàn)輛)多出了7萬(wàn)多輛。這也是重卡市場(chǎng)連續第12個(gè)月刷新紀錄——從2020年4月直到2021年3月,重卡市場(chǎng)每個(gè)月的銷(xiāo)量都刷新了當月銷(xiāo)量紀錄,創(chuàng )造月度銷(xiāo)量的新高。全球重卡行業(yè)月銷(xiāo)量的歷史紀錄再度得以刷新。
一季度累計銷(xiāo)量突破52萬(wàn)輛,上半年重卡行業(yè)銷(xiāo)量已經(jīng)勢不可擋,全年有望沖擊140萬(wàn)輛規模,超過(guò)市場(chǎng)預期。業(yè)內人士認為,3月重卡市場(chǎng)銷(xiāo)量大增有三個(gè)原因。
挖掘機、重卡銷(xiāo)售火爆 工程機械龍頭受青睞
首先,同期銷(xiāo)量較低。去年3月的時(shí)候,疫情還沒(méi)有消散,物流運輸購車(chē)需求仍處于被壓抑階段,很多重卡及零部件企業(yè)的供應鏈和生產(chǎn)也沒(méi)有完全恢復。這也導致去年同期銷(xiāo)量只有12萬(wàn)輛;今年3月,重卡行業(yè)和企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)卻是開(kāi)足馬力生產(chǎn)和銷(xiāo)售,今年3月和去年同期可以說(shuō)是“冰火兩重天”的景象。
其次,重卡市場(chǎng)終端需求啟動(dòng)較快。目前,多數重點(diǎn)區域傳統旺季下的購車(chē)需求已經(jīng)啟動(dòng),不同品牌重卡經(jīng)銷(xiāo)商元宵節過(guò)后接到的客戶(hù)訂單都有不同程度的上漲。重卡用戶(hù)購車(chē)積極性較高,其中既有工程運輸和物流運輸啟動(dòng),進(jìn)而推動(dòng)購車(chē)需求上升的原因,也有擔心下半年國六實(shí)施后購車(chē)價(jià)格大幅上漲的原因。
第三,企業(yè)在全力拼搶上半年市場(chǎng)。由于重型柴油車(chē)國六排放法規即將從今年7月1日起全面強制實(shí)施,因此,幾乎所有企業(yè)都認為,必須要全力爭奪開(kāi)門(mén)紅和上半年市場(chǎng),各家企業(yè)終端促銷(xiāo)及渠道鋪貨的力度空前。重卡企業(yè)這種“厲兵秣馬、寸土必爭”的競爭策略和戰略方針,為3月份銷(xiāo)量創(chuàng )下新高、刷新全球紀錄創(chuàng )造了充分條件。
民生證券指出,未來(lái)兩年為存量國三重卡較大規模自然淘汰的年限,再疊加各地區國三報廢鼓勵政策的影響,預計存量國三重卡的淘汰將為重卡市場(chǎng)提供增量需求。同時(shí),穩定增長(cháng)的貨運需求為物流重卡長(cháng)期的需求量提供了有力支撐,預計重卡保有量中樞將繼續上移。建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、中國重汽、一汽解放。
產(chǎn)銷(xiāo)兩旺促工程機械龍頭業(yè)績(jì)提升
3月30日晚,包括三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)等國內工程機械龍頭發(fā)布2020年年報,以挖掘機為代表的諸多產(chǎn)品熱銷(xiāo)甚至脫銷(xiāo),也讓多家公司去年業(yè)績(jì)錄得“滿(mǎn)堂紅”,今年一季報大幅預增預示旺季仍在延續 。
未來(lái)行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內人士預計,隨著(zhù)市場(chǎng)集中度提升,行業(yè)周期波動(dòng)將趨于緩和。另有機構指出,預計下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。
“我們大挖的訂單一直是處于排隊等候的狀態(tài),可能有的大挖已經(jīng)排到兩個(gè)月的樣子了,” 中聯(lián)重科土方機械營(yíng)銷(xiāo)公司副總經(jīng)理許智慧日前對外的公開(kāi)表態(tài),反映以挖機為代表的機械行業(yè)現在確實(shí)比較火熱。
3月底,三大機械年報出齊。三一重工營(yíng)收、凈利絕對額均穩占頭把交椅,中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快,山河智能(002097)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。
先看中聯(lián)重科2020年的成績(jì)單。公司實(shí)現營(yíng)收、凈利分別為651.09億元、72.81億元,同比分別增50.34%、66.55%。公司內部人士表示,互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè),用極致思維做產(chǎn)品,去年銷(xiāo)售規模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量達歷史最好水平。營(yíng)收凈利的大幅增長(cháng)源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。
年報顯示,分行業(yè)看,其工程機械板塊營(yíng)收占比94.28%,同比增49.75%,成本同比增53.78%,毛利率同比降1.89個(gè)百分點(diǎn)。
挖掘機、重卡銷(xiāo)售火爆 工程機械龍頭受青睞
筆者注意到,在營(yíng)業(yè)成本構成中,材料成本上升1.61個(gè)百分點(diǎn),而人工等成本略有下降。
同日晚間,披露年報的還有三一重工,公司去年實(shí)現營(yíng)收993.42億元,同比增31.29%,實(shí)現凈利潤154.31億元,同比增36.25%。
橫向對比看,三一重工毛利率降幅明顯,工程機械產(chǎn)品同比降2.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看,混凝土、挖掘、起重機械毛利率分別降2.52個(gè)百分點(diǎn)、3.97個(gè)百分點(diǎn)、2.59個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本金額同比增37.56%。
作為國內挖機市占率最高的“老大哥”,國內市場(chǎng)上連續10年蟬聯(lián)銷(xiāo)量冠軍,大、中、小型全系列挖掘機市場(chǎng)份額均大幅提升。三一重工年報顯示,其工程機械臺數生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量同比分別增47.21%、44.81%,庫存量同比增62.37%。
值得一提的是三一重工和中聯(lián)重科都在加大研發(fā)費用投入,去年三一重工研發(fā)費用同比增36.76%,主要系對工程機械產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)重科研發(fā)費用同比增120.67%,按照中聯(lián)重科的看法,此舉是為公司打造技術(shù)領(lǐng)先的高端產(chǎn)品、鞏固市場(chǎng)龍頭地位提供保障。
鑒于挖掘機市場(chǎng)降價(jià)空間仍存,產(chǎn)能遠大于銷(xiāo)量,未來(lái)行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前,就有多位機械業(yè)內人士指出,加強研發(fā)投入,注重差異化競爭有望部分緩解市場(chǎng)競爭強度。
此外,除了三一重工,中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布了今年一季度業(yè)績(jì)預報,中聯(lián)重科一季度業(yè)績(jì)預告顯示,預計凈利潤22-26億元,同比增114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級拉動(dòng)設備置換需求,疊加海外需求復蘇等。 |